基礎油進口商的一絲溫暖能持續多久？

導語：從本年度8月5日，美元兌人民幣匯率破7之后，軌跡一直上漲，自10月9日，匯率終于止升后一路下跌，在時隔近百天后，人民幣兌美元匯率重回7元關口以內。

圖1 2019年臺塑Ⅱ類150NFOB和美元兌人民幣匯率變化對比圖

來源：隆眾資訊

匯率在近三個月的持續高企，讓進口商叫苦不迭。相關人士分析：無論從市場情緒還是基本面來看，人民幣兌美元匯率仍具有小幅升值基礎，短期人民幣匯率大機率將圍繞7上下調整。其一，受制于美國經濟下行和大選的壓力，美國仍有動力在短期內與中國簽署第一階段協議，這會在市場信心上提振人民幣匯率；其二，美元指數在11-12月份大機率維持溫和下降，震蕩中樞逐步降至96-97，這有助于人民幣匯率升值；其三，當前中美10年期國債利差偏高，這會對人民幣匯率產生有限的支撐。匯率回到7以內，雙向調整將成為常態。

圖2 2018-2019臺塑150N成本利潤變化圖

來源：隆眾資訊

2018年臺塑二類150N年利潤全年處于正值，到岸成本先揚后抑，進口商利潤空間較大，盈利可觀。2019年初到岸成本下行，利潤雖為正值但空間微小，從三月中下旬開始，到岸成本高于成交價格，臺塑二類150N正式進入倒掛。其中
8、
9、10月倒掛zui為嚴重， 同時也是匯率偏高的時期，8月開始美元兌人民幣匯率破“7”且高居不下，國內潤滑油廠商受環保等政策限制開工率不足，加上受國內二類低粘度的低價沖擊，進口二類150N直到10月上旬價格推漲，倒掛情況有所緩和。

11月6日，美元兌人民幣匯率為6.99941,完成了三個月以來的升7時代。匯率的下降無疑是進口市場的利好支撐，但據專家預期，匯率雙向調整的幾率較大。組合國內需求不旺，進口基礎油市場競爭激烈，建議進口商仍要謹慎操作為主。因進博會的原因，船期推遲，多數進口商目前處于低庫存情況，預期11月中下旬需求將有所回暖。