短期內乙二醇期價上漲空間受限

由于國內基本面偏弱，短時間內乙二醇期價上行空間不大。

  美伊局勢再起波瀾

  自1月2日美國國防部確認伊朗伊斯蘭革命衛隊下屬“圣城旅”指揮官卡西姆·蘇萊曼尼在美軍實施的襲擊中身亡以來，美伊兩國緊張局面加重。伊朗此后取消所有伊核協議對其限制措施，而且在7日出乎意料地對駐有美軍的伊拉克軍事基地發動導彈襲擊。我們認為，美伊兩國直接開戰的可能性較小，但雙方緊張局面的升級，可能導致霍爾木茲海峽這一“海上石油生命線”、中東其他國家和地區的原油以及化工設施受到威脅，地區風險溢價將被大幅推高。由于國內乙二醇需求仍有超過一半需要經過進口來滿足，而我國zui大的乙二醇進口來源國是沙特，倘若美伊緊張局面升級再次引起相似于2019年9月沙特原油設施遇襲事件，國內乙二醇價格恐將被大幅推漲。

  下游市場需求低迷

  在季節性需求淡季到來以及利潤惡化的雙重影響下，自2019年11月末開始，下游聚酯企業便開啟了新一波減停止生產潮。進入2020年1月，隨著春節假期的臨近，聚酯裝置停止生產檢修范圍持續擴大，聚酯各品種開工連續下降。截止2020年1月9日，聚酯切片周度開工率為86.57%，較前一周下降0.45個百分點，較2019年同期上升28.15個百分點；滌綸短纖周度開工率為79.52%，較前一周下降0.13個百分點，較2019年同期下降4.3個百分點；滌綸長絲周度開工率為67.99%，較前一周下降1.67個百分點，較2019年同期下降8.01個百分點。隨著后期停止生產檢修裝置的持續增加，聚酯各品種開工將繼續呈現下降態勢，乙二醇需求趨弱。

  另一方面，港口累庫周期一再推遲。2019年12月末，華東地區天氣略有好轉，長江航道封航解除后港口庫存迅速累積，但計劃到港船貨的減少導致港口累庫進程被打斷，庫存量仍然保持在歷史低位，乙二醇現貨市場供應偏緊，這為乙二醇期價提供了較強的支撐。截止2020年1月9日，華東港口乙二醇庫存為35.75萬噸，較2019年同期下降47.65萬噸，較2019年4月11日出現的歷史頂峰下降92.45萬噸。

  見解總結，雖然華東港口累庫速度緩慢、庫存量持續處于歷史低位令乙二醇現貨市場供給緊張，乙二醇期價也因此獲到支撐，但春年前下游聚酯裝置減停止生產范圍持續擴大導致乙二醇需求趨弱。同時，國際油價連續回調，乙二醇成本方面支撐有所松動。預期短時間內乙二醇期價持續上行空間不大。