緊抓原油大漲局勢 國產燃料油趁勢上行

最近，伊朗大將被襲，布倫特原油價格一度突破70美元/桶一線，創半年來新高。隨后伊朗又向兩處美軍駐伊拉克基地投放導彈反擊。一時間，市場觀望情緒濃厚，原油金融屬性占據價格調整的主導。受國際原油價格大幅上揚影響，國產燃料油市場也迅速做出回應。

來源：隆眾資訊

從圖1可見，截至1月7日國產燃料油市場價格均有反彈，本周渣油反彈幅度400元/噸，主流成交價格格在3850-3900元/噸。本次渣油價格反彈主要聚集在低硫渣油方面。2020年全球船用油市場開始高低硫轉化，低硫燃料油價格高企，高低硫船用油價格差拉大，推動低硫渣油資源流入船燃方向增加。東北地區低硫渣油1月份訂單已全部流入保稅船燃，因此其他地區低硫資源更顯緊俏，價格大幅上揚。油漿反彈幅度在100元/噸，主流成交價格格2550-2650元/噸。前期下游客戶多在退市觀望，等候抄底。隨著國際原油大漲，油漿市場開始底部反彈，終端客戶和貿易商紛紛入市，帶動油漿市場出貨好轉，價格緩緩上揚。蠟油反彈幅度在150元/噸，主流成交價格格4350-4450元/噸。蠟油市場目前基本無庫存，廠家執行前期合同為主。

來源：隆眾資訊

由圖2可見，燃料油市場庫存較低，截至1月7日渣油市場庫存率8.2%，市場基本可以產銷平衡；油漿市場庫存率8.4%，庫存壓力較小。因此萬一原油有利好，廠家就能順勢推漲價格。目前上游廠家對未來一段時期的價格預期存謹慎態度，要一直保持年前庫存較低水平。

值得注意的是，雖然國際原油大漲，中間燃料油產品跟隨反彈顯著，但終端產品汽柴油市場卻并無明顯反彈表現，因此深加工方向的利潤被擠壓，zui終會削弱國產燃料油的市場需求。國際事件對原油的影響周期或在5-7個工作日，原油仍有有回調可能，萬一原油回調，遇去年前廠家排庫，那么國產油漿、蠟油市場將會有下滑的可能。而渣油市場1月份價格將會保持堅挺，畢竟保稅船燃市場的剛需依然存在。