強勢了一個月的螺紋鋼終于在季節(jié)性淡季中出現(xiàn)了清淡表現(xiàn)。
雖然現(xiàn)階段屬于季節(jié)性需求淡季，但是現(xiàn)階段來看需求端尚未出現(xiàn)大的變化，依舊保持比較堅挺，尚難注意到很顯著的走勢偏弱跡象。從高頻數(shù)據(jù)顯示的現(xiàn)階段需求來看，全國主流貿(mào)易商建材成交量和螺紋鋼周表觀消費量均處高位，上周全國主流商家周平均成交量和螺紋鋼周表觀消費量分別為21.61萬噸和399.13萬噸，均高于以往同期，保持在較高程度。房地產(chǎn)仍處于“房住不炒”的政策背景下，但房地產(chǎn)市場仍保有一定韌性，且從季節(jié)性角度來講，受房地產(chǎn)企業(yè)的回款需求影響，商品房成交及土地供應和成交在年末普遍出現(xiàn)翹尾的規(guī)律。國家發(fā)改委對基建方面的政策規(guī)劃力度不減，特別在西部陸海新通道和加速帶動127個重點鐵路專用線建設項目方面，基建投資的托底作用力度依舊較強。
供應端情況總體也保持在可控范圍之內(nèi)。一方面，從空氣質(zhì)量來看，以唐山地區(qū)為例，本月空氣質(zhì)量指數(shù)變化趨勢相較去年同期來講偏穩(wěn)，調(diào)整幅度明顯收窄，基本沒有出現(xiàn)重度污染的情況，表明“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”還在起效，環(huán)保政策實際并無明顯放松。另一方面，雖然今年總體螺紋鋼產(chǎn)量高于以往同期，上周Mysteel統(tǒng)計螺紋鋼實際周產(chǎn)量為357萬噸，依舊保持以往同期高位水平，但今年產(chǎn)能自年內(nèi)高點下降的幅度已經(jīng)很大，且鋼廠高爐開工率還算受控制，上周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率為65.33%，低于去年同期。
現(xiàn)階段，在供應端仍受控制和需求超預期的雙重影響下，鋼材降低庫存存進程非常順利，鋼市庫存已達數(shù)年同期zui低水平。上周Mysteel數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼市場庫存周環(huán)比減少28.71萬噸，至287.08萬噸，自國慶節(jié)后連續(xù)第七周下降，周環(huán)比跌幅9%以上，跌幅再次擴大，已低于去年同期庫存；鋼廠庫存連續(xù)第周圍下降，至216.4萬噸，周環(huán)比跌幅擴大至6.54%。鋼廠及商家現(xiàn)階段仍以主動降低庫存的思路運轉，備貨意愿均遜于主動出貨意愿，增庫存周期尚未開啟。
但在此階段，有一現(xiàn)象正在悄然發(fā)生著變化，即鋼廠利潤。在市場迅速反彈之后，多數(shù)螺紋鋼制造商的利潤快速恢復，鋼廠噸鋼利潤迅速回升至800—900元/噸，短過程煉鋼利潤也已在400元/噸左右，均已超過去年同期。因此將帶來的風險或?qū)⒊蔀橐?a href=http://jiage.10260.com target=_blank>價格走勢改變的重要原因。
一是鋼廠利潤快速恢復或?qū)①x予鋼企非常大的動力加強生產(chǎn)。另外，庫存去化到絕對低位水平，雖然短期低庫存會對盤面價格形成一定支撐，但部分地區(qū)出現(xiàn)的“缺規(guī)格”現(xiàn)象也比較嚴重，這也會在某種程度上提振鋼企加強生產(chǎn)。
二是鋼廠利潤明顯好轉或?qū)佣狙a庫力度加強。后期螺紋鋼反彈壓力則會越來越大。庫存已去化至去年同期水平以下，從量上來看繼續(xù)去化幅度自身已有有限預期，在鋼廠利潤高漲的助力下市場觀望情緒將更加突顯。
另外，還需要提到的一點是“北材南下”。數(shù)據(jù)顯示，北方港口作業(yè)逐步恢復正常，下水資源稍有增長，運輸在途資源增量很明顯，后續(xù)南下資源到貨量存逐步提升的預期，將給市場帶來一定壓力。再加上隨著國內(nèi)大范圍降溫，需求端需求由北向南的遞進式衰減日益顯現(xiàn)，對螺紋鋼市場繼續(xù)向上的動力也是制約。
現(xiàn)階段從基本面情況來看總體還算良好，供應端受控，需求端也不悲觀，降低庫存存進程也比較順利，但鋼廠利潤的快速恢復和庫存已至絕對歷史低位水平可能引起的風險系數(shù)也在提升，鋼材價格繼續(xù)上沖動力明顯不夠，但從基差來看，現(xiàn)階段基差已高于前兩年同期水平，除了反映市場悲觀預期以外，深貼水格局也對現(xiàn)階段期價形成支撐，在現(xiàn)貨需求無明顯萎縮的情況下，難以出現(xiàn)連續(xù)順暢的下滑。螺紋鋼材價格格短期大機率將進入振蕩格局，待供需或庫存端有明顯轉變時再出現(xiàn)方向性行情，結構上仍將維持近強遠弱格局，但在補庫預期下表現(xiàn)或?qū)⒅鸩饺跤谠稀?
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