上年12月以來，甲醇港口庫存超預(yù)期下降，同時(shí)在國外裝置意外檢修的消息提振下，對(duì)2020年一季度進(jìn)口將受到影響的預(yù)期也開始涌現(xiàn)，抑制甲醇價(jià)格已久的港庫問題也暫得緩解，甲醇期貨也因此走出一波上漲走勢(shì)。
港口庫存進(jìn)少出多
受綜合因素影響，港口庫存從峰值時(shí)期華東華南合計(jì)111.75萬噸下降至65.75萬噸，跌幅達(dá)41%。港口流入方面，自上年11月起，受天氣原因影響，港口部分時(shí)段封航開始影響甲醇港口船貨抵港。另外自上年11月下旬開始甲醇價(jià)格行至低位，剛性需求開始逢低集中采購，同時(shí)空頭也開始回補(bǔ)，新成交開始持續(xù)增加。同期在內(nèi)地，部分甲醇裝置臨時(shí)停車，市場(chǎng)也開始回暖，成交開始回暖。隨后西南地區(qū)氣頭甲醇裝置提前停車，同時(shí)魯西新增30萬噸外采甲醇MTO開工提振需求，烯烴廠家持續(xù)采購，庫存依舊維持低位，港口貨回流內(nèi)地也在某種程度上助力港口去庫。并且國外甲醇裝置意外檢修消息持續(xù)，截至目前，國外甲醇檢修的裝置涵蓋合計(jì)1357萬噸甲醇產(chǎn)能，市場(chǎng)也因此產(chǎn)生一季度甲醇進(jìn)口或受到影響的預(yù)期。
從現(xiàn)貨市場(chǎng)整體情況來看，盡管處于傳統(tǒng)下游淡季，但是甲醇制烯烴利潤尚好，堆疊國外裝置意外檢修增加，港口庫存緩解的預(yù)期被拉長至本年度一二季度，甲醇期貨zui近也因此表現(xiàn)偏強(qiáng)。
供需尚無實(shí)質(zhì)性改變
甲醇供應(yīng)寬松的長期趨勢(shì)并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，國內(nèi)甲醇整體開工保持在70%以上，全年甲醇產(chǎn)量預(yù)期超過5000萬噸，產(chǎn)能達(dá)9000萬噸，同時(shí)2020年計(jì)劃投入生產(chǎn)的甲醇裝置12套，合計(jì)855萬噸的產(chǎn)能。而從整體消費(fèi)表現(xiàn)來看，2019年截至10月我國甲醇表現(xiàn)消費(fèi)累計(jì)近5000萬噸，預(yù)期全年表現(xiàn)消費(fèi)量在6000萬噸左右。其中近些年來整體甲醇消費(fèi)總量基本保持在1700萬噸周邊。目前甲醇需求增量主要來自烯烴方面，2020年計(jì)劃投入生產(chǎn)的烯烴裝置常州富德、天津渤海化工、青海大美合計(jì)消耗甲醇增量在400多萬噸左右。此外，2019年甲醇進(jìn)口量明顯上升，預(yù)期全年或超1000萬噸。短期來看，國外新投入生產(chǎn)產(chǎn)能例如伊朗布什爾裝置的新投入生產(chǎn)也將給我國沿港口口帶來新的供應(yīng)增量，數(shù)據(jù)顯示，未來兩周進(jìn)口預(yù)期將在60萬噸以上，持續(xù)關(guān)注到港兌現(xiàn)情況。
未來走勢(shì)還看利潤情況
值得注意的是，盡管2019年甲醇價(jià)格整體處于下降趨勢(shì)中，但是進(jìn)口甲醇利潤的調(diào)整幅度明顯變小。2019年全年進(jìn)口利潤幾乎都在正負(fù)100元的利潤內(nèi)調(diào)整，相比2018年高低點(diǎn)近800元/噸的振幅來看，利潤已經(jīng)基本趨于穩(wěn)定。這也可以反映出兩點(diǎn)重要情況，首先目前我國甲醇市場(chǎng)在大量進(jìn)口貨物的沖擊下，甲醇價(jià)格已經(jīng)跟國際甲醇價(jià)格較充分接軌，國際趨勢(shì)對(duì)國內(nèi)價(jià)格的影響也更加顯著。再者，在甲醇產(chǎn)能整體充足的情況下，成本情況及利潤情況或在調(diào)整甲醇產(chǎn)量的方面起到更重要的作用，因此傳導(dǎo)到甲醇價(jià)格走勢(shì)。
從2019年甲醇走勢(shì)來看，甲醇2005合約整體仍然處于下降通道中。目前來看，進(jìn)口甲醇利潤在港口市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的帶動(dòng)下已行至高位，且整體甲醇現(xiàn)貨情況還沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改觀，不推薦投資者追漲。后期持續(xù)關(guān)注原料價(jià)格走勢(shì)以及裝置停車檢修情況。
（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）
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