一、PE期貨走勢(shì)回顧
上周PE期貨2001合約自7400附近止跌上漲，截止8月9日收于7600附近。國內(nèi)石化裝置開工率較低，進(jìn)口窗口關(guān)閉，供應(yīng)面存在利好支撐，特別是國際油價(jià)連續(xù)上漲，提振期貨上漲。不過現(xiàn)貨供應(yīng)充足，短期下游需求啟動(dòng)緩慢，壓制期貨上漲步伐。后期期貨上漲能否持續(xù)取決于下游需求表現(xiàn)。
二、現(xiàn)貨基本面分析
1.國內(nèi)石化裝置開工率較低
7—9月份仍有較多裝置停車檢修，預(yù)計(jì)損失產(chǎn)量近28萬噸，有利于石化降低庫存存。本周石化新增檢修裝置不多，部分檢修裝置計(jì)劃開車，石化開工率上升至90%附近，不過下周仍有裝置停車大修，石化開工率仍有下降預(yù)計(jì)。
2.進(jìn)口維持倒掛，壓制貨源供應(yīng)
7月中旬開始，PE線性美金價(jià)格振蕩下滑，目前在890—900，折算成人民幣價(jià)格在7750—7800，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)7600—7650，倒掛150左右，進(jìn)口持續(xù)虧損，進(jìn)口窗口關(guān)閉，港口庫存繼續(xù)下跌之勢(shì)。
3.新增產(chǎn)量陸續(xù)投產(chǎn)
2019年國內(nèi)PE裝置計(jì)劃擴(kuò)能360萬噸左右，目前確定的在210萬噸左右，現(xiàn)在久泰能源負(fù)荷提升至正常水平，中安聯(lián)手7月底投產(chǎn)后負(fù)荷提升至7成左右，8月12日停車檢修一周，寧夏寶豐二期和浙江石化計(jì)劃在8月份投產(chǎn)試車，預(yù)計(jì)開工率低，在9月中旬之前供應(yīng)壓力較小。
4.石化聚烯烴降低庫存緩慢
石化聚烯烴降低庫存緩慢，截止8月12在82萬噸，較上周同期增長(zhǎng)1萬噸，比去年同期增長(zhǎng)7萬噸。縱然部分新增產(chǎn)量投產(chǎn)，但是目前國內(nèi)石化裝置維持較低負(fù)荷運(yùn)行，pp在85%以下，PE在90%附近，不過短期下游需求啟動(dòng)低于市場(chǎng)展望，特別是山東部分地區(qū)棚膜需求啟動(dòng)時(shí)間晚于去年，導(dǎo)致石化去庫緩慢。不過下游總體需求逐步持續(xù)上漲的走勢(shì)未變，另外華北部分下游8月下旬至9月上旬會(huì)有集中備貨應(yīng)對(duì)后期限產(chǎn)，有利于石化降低庫存存。
5.現(xiàn)貨上漲乏力拖累期貨上漲步伐
目前現(xiàn)貨市場(chǎng)華北地區(qū)主流7500—7550，市場(chǎng)成交氣氛一般，縱然石化裝置開工率較低，但是下游需求表現(xiàn)一搬，石化庫存下降緩慢，出廠價(jià)上漲乏力，對(duì)期貨利好支撐力不足，后期市場(chǎng)現(xiàn)貨能否上漲取決于下游需求提升力度。
總結(jié)
近期國內(nèi)石化開工率較低，進(jìn)口窗口關(guān)閉，港口庫存繼續(xù)下跌之勢(shì)，下游總體需求逐步上漲的趨勢(shì)未變，特別是部分限產(chǎn)下游企業(yè)8月中下旬起會(huì)有集中補(bǔ)貨，導(dǎo)致需求前置，有利于降低庫存存，不過目前下游需求利好有限，石化降低庫存存緩慢，壓制期貨價(jià)格，建議目前觀望為主，如果8月下旬下游需求啟動(dòng)擇機(jī)做多2001合約，9月中旬以后，新增產(chǎn)量陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)檢修利好減弱，2001合約維持逢高做空思路，僅供參考。
