3月下旬，產區煤礦復產進程顯著加快，加之鐵路方面積極發運，煤炭供應端出現了明顯好轉。與此同時，即將進入4月傳統淡季，電煤需求難有增長。供需形勢大方向寬松的格局下，動力煤難以走出獨立強勢行情。不過，鑒于煤炭供應結構失衡以及大秦線檢修在即，對市場心理起到一定的支撐作用。
煤炭企業集中復產
從大環境來看，煤炭行業提前兩年完成“十三五”去產能目標，2019年，煤炭行業將主要以結構性調整為主，加快落后產能退出的同時，也將積極促進優質產能釋放。2月以來，國家發改委以及國家能源局先后多次批復主產區煤礦建設項目，產能共計超過1億噸，顯然供應環境逐漸好轉。
不過，需要注意的是，2019年以來我國發生多起重大安全事故，造成數十人遇難，多地開展嚴格安全檢查行動，3月25日，國務院安委會發出緊急通知，要求深入煤礦、非煤礦山、化工以及建筑施工等行業領域進行安全排查，并要求持續加大安全檢查力度。安全檢查的實施也將加快不合規企業退出市場，在一定程度上將影響供應節奏。更甚的是，經過2016年供給側改革以來，產區煤炭企業庫存已經下降至近年低點，對產區供應穩定性調節作用有所下降。
從產地具體生產情況來看，供應形勢好轉。據了解，目前陜西地區煤炭企業復產已經超過3億噸，加之國有重點煤炭企業此前正常生產，短期供應偏緊的形式已經有明顯好轉。
需求難有明顯增幅
據了解，4月6日—4月30日，大秦線將展開為期25天的春季集中檢修，檢修期間，大秦線每日完成發運量將由正常情況下的125萬噸降至105萬—110萬噸，屆時將影響環渤海港煤炭集港量350萬—500萬噸左右。不過，朔黃—黃驊港、蒙冀—曹妃甸港運煤通道將開足馬力，加快煤炭運輸，自去年張唐鐵路大列常態化運行后，大秦線檢修對港口供應的影響作用已經逐漸減弱。
并且，從需求端來看，盡管工業用電需求增加，支撐沿海六大電廠煤炭日耗回暖至66萬噸左右水平，但隨著天氣的好轉，居民用暖用電需求將在4月進入傳統淡季，抵消工業用電需求的增加。與此同時，2019年以來，我國華南以及江淮地區降水量豐沛，部分水庫蓄水位同比明顯偏高，后期水電發電能力將好于去年同期水平，在水電擠占作用下，電煤需求壓力將進一步減輕，2017—2018年4月日耗均值僅在65萬噸，顯然短期內電煤需求難有明顯增幅。
近期還需要關注工業需求變動，在江蘇化工企業爆炸事故影響下，剛剛恢復正產生產的化工企業將再度面臨嚴格檢查，化工用煤壓力減輕，或進一步減少高卡低硫煤的需求壓力。
關注價差變動
3月中旬以來，港口煤炭報價出現明顯的振蕩回調。不過，具體對比來看，不同品質間煤炭回調幅度并不一致，其中以汾渭能源公布的動力煤價格指數為例，3月8日，5500大卡動力煤價格指數與5000大卡動力煤價格指數價差76元/噸，而跌至3月25日，二者價差已經擴大至99元/噸。二者價差異常波動的背后，主要是受到港口供應結構失衡影響。不過，隨著二者價差的擴大，低卡對高卡動力煤已經產生替代優勢，后期將減輕高卡優質煤的需求壓力，壓制價格走勢。
目前，動力煤主力1905合約價格走勢處于橫盤整理，近期關注590—600元/噸區間波動情況。不過，目前供應結構以及大秦線檢修對市場的支撐作用有限，在供應逐漸寬松的背景下，動力煤難以獨立走強。
