丁二烯漲勢之翼：供與需

導語：隆眾資訊7月19日報道：中石化華東銷售公司對揚子石化、上海石化和鎮海煉化丁二烯價格上調400元/噸，今日起執行9000元/噸，互供為主。

隆眾資訊7月24日報道：中石化華東銷售公司對揚子石化、上海石化和鎮海煉化丁二烯價格上漲300元/噸至9300元/噸，互供為主。

隆眾資訊8月1日報道：中石化華東銷售公司對揚子石化、上海石化和鎮海煉化丁二烯價格上漲400元/噸，今日起執行9700元/噸，互供為主。

7月下半月，隨著供方價格連續調漲，市場行情強勁上漲，丁二烯行情陡然“飛起”。

圖1 2019年7月丁二烯行情走勢圖

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

據隆眾數據跟蹤顯示：7月份，國內丁二烯市場自8500元/噸左右開始拉升，截至8月2日午間收盤，山東地區優級品送到價格在10000元/噸，較7月初上漲幅度在19.05%；華東地區優級品送到價格在10300-10500元/噸，較7月初上漲幅度在18.18%。

丁二烯漲勢之翼：供應緊

1、產能釋放不及預期

我們都明白，2019年開始，國內丁二烯行業進入產能擴張周期，其中內蒙古久泰7萬噸/年氧化脫氫裝置和南京誠志10萬噸/年氧化脫氫裝置的投產吸引了商家的關注。但是裝置投產以來，受上游原料影響，內蒙古久泰負荷一直處于較低狀況；南京誠志則至今未實現正常運行。

圖2 2019年丁二烯產能、產量增長對比

來源：隆眾資訊

如圖所示，5月份開始，國內丁二烯產能相繼增長，5月及7月分別增長1.77%和2.49%，但是產量增長卻不及預期，甚至在7月份產量增長僅有0.59%。7月份，華宇裝置停車、吉化裝置計劃外停車、新增產能釋放不及預期等因素影響，加上外銷貨源收緊，均加重現貨緊缺情況。

2、內外盤價格差距逐步倒掛

圖3 2019年1-7月內外盤價格差距走勢

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

上半年，受韓華道達爾、LG、YNCC等裝置停車檢修及延后重啟、計劃外停車等因素影響，丁二烯外盤行情表現相對偏強，高價進口貨源在6-8月份成交到國內的量相對偏少。同時由于6月份外盤行情連續上漲，國內少量貨源出口至韓國，致使現貨供給縮減。

丁二烯漲勢之翼：需求穩

圖4 2018-2019年下游主要行業需求量對比

單位：噸；%

來源：隆眾資訊

2019年上半年，丁二烯行情震蕩區間不大，相對穩定且明顯偏低于去年的價格提振下游生產積極性，以主要下游產量來看，2019年1-7月，主要下游對丁二烯的需求量穩定在相對較高，各個月份均比去年同期有明顯增長。另外，丁苯、順丁行業，截至7月底開工率均保持在6成左右高位，下游需求的相對穩定也是支撐丁二烯行情的重要原因。

見解總結，7-8月份丁二烯行情的此波漲勢，與基本面供給緊張及需求穩定有關。當然，隨著丁二烯價格急速大幅拉升，其與丁苯、順丁橡膠價格差距逐步縮窄，利潤壓力下，后期需求方面能否穩定在目前的優秀狀況暫未可知；但供應來看，由于斯爾邦、華宇、裝置停車檢修，南京誠志產能釋放暫不確定，因而供應的支撐或將持續。