甲醇產(chǎn)業(yè)陷入過�！澳嗵丁� 這個夏天有點冷

 2015年11月23日，上海，大雨。

  下午一點半，甲醇MA1601合約，已跌破現(xiàn)貨1800元/噸的價格。14:02，黃浦江上長鳴的汽笛，奏響了空頭總攻的號角，甲醇跌停于1731元/噸。大巴車上，雨水敲打著玻璃，與車內(nèi)突然的安靜構成了鮮明的對比，這個價格，意味著西北現(xiàn)貨售價要低于1200元/噸，將跌破所有廠家的生產(chǎn)成本。

  后來的事實證明，大家當天的擔心不是空穴來風，2015年12月9日，甲醇期貨MA1605合約創(chuàng)造了截止目前的低價格：1590元/噸。

  這是一輪起始于2013年12月15日的大下降，那一天，還是一手50噸大合約的甲醇ME1401漲停于3595元/噸的期貨歷史價格高峰。不到兩年的時間，甲醇現(xiàn)貨自最高峰下降了60%，期貨下降了51.8%。

  在空頭的眼里，2014—2015年的甲醇產(chǎn)業(yè)，是一個產(chǎn)能過剩(5000萬噸產(chǎn)能)，開工率不足(開工率低于60%)，下游需求淡旺季明顯(冬弱，春起，夏平，秋瘋)的產(chǎn)業(yè)。

  甲醛占據(jù)了全國甲醇40%的需求，是當之無愧的第一大下游，二甲醚則因為摻混液化氣被認定為“以次充好”登上央視315晚會，自此一蹶不振。國內(nèi)還沒有那么多投產(chǎn)的甲醇制烯烴裝置。那時的甲醇價格，會呈現(xiàn)一個很顯著的淡旺季，“金九銀十”往往是創(chuàng)造產(chǎn)銷兩旺、價格高點的時段。

  但在空頭的眼里，過剩的產(chǎn)業(yè)，沒有盈利的權利。筆者雖然沒有搞懂他們是如何取得判定一個產(chǎn)業(yè)是否該盈利的權利的，但往往市場的判斷真的是正確的，他們認為甲醇不應當有利潤，于是甲醇就期現(xiàn)同步開啟了下降的步伐，直到跌破的所有廠家的生產(chǎn)成本。

  相信經(jīng)歷過2008—2009年、2014—2015年甲醇市場的老人們，都不會對當前的甲醇市場陌生，因為自2018年10月15日開始，一場大幅的下降，正在重演。每一輪，下降的理由可能有所不同，但行情的走勢，卻總是那么相似。

  2008—2019年，11年過去了，產(chǎn)能擴了一倍又一倍，產(chǎn)量也擴了一倍又一倍，中國甲醇還是沒能摘下產(chǎn)能過剩、開工率不足的帽子，但每年都要很無奈地進口16%，為何過剩產(chǎn)業(yè)還得這么多的進口，這個問題也沒有人給筆者解釋。只知道甲醇價格一旦下降，就會有人跟筆者講，過剩產(chǎn)能，不應當有利潤……

  歷史正在重演，但這一輪的破壞性，是歷史同期最厲害的一次。2008—2009年的中國甲醇產(chǎn)業(yè)，還只是一個年產(chǎn)銷千萬噸的小產(chǎn)業(yè)。在2014—2015年時，甲醇的主要原料煤炭的期貨盤面價格僅有290—300元/噸，期現(xiàn)貨價格雖然很低，但打穿成本時間較短。而當前，眾多的甲醇廠，正在承擔著歷史上十分嚴重的虧損時段。截止目前，華東地區(qū)的甲醇企業(yè)，虧損廣泛在300—500元/噸，華北和華中的企業(yè)，虧損廣泛在200元/噸，西北企業(yè)虧損也在100元/噸以上，氣頭企業(yè)虧損在200元/噸以上。

  而就目前的市場結(jié)構來看，這一輪的虧損周期，可能比以往任何一次都要長。

  本年度，有著太多的意外。響水意外爆炸了，降低了蘇北的需求；河南意外的爆炸了，降低了河南的需求；連云港意外地停了，又降低了港口烯烴的需求。唯獨供應沒有出什么很大的意外，那么依照目前的需求減量來計算，需要國內(nèi)甲醇裝置總體開工意外下降10%—15%，并且要堅持兩個月，才能實現(xiàn)供需平衡，行情扭轉(zhuǎn)。

  在需求問題既定無法扭轉(zhuǎn)的條件下，不通過減少供應來調(diào)節(jié)市場結(jié)構，甲醇是無法擺脫目前的困難的。這兩個月以來，我們看到了創(chuàng)紀錄的庫存，看到了低價的外盤，看到了形形色色人……

  物極必反，如果非要逼到產(chǎn)業(yè)出清，那么產(chǎn)業(yè)一定會報復性上漲。

  那真的是一個產(chǎn)業(yè)的冬天，這個三伏天，對于整個甲醇產(chǎn)業(yè)鏈來講，異常冷！