回顧上半年經濟發展特點，基本表現為建筑行業景氣度高于制造業，從上半年長材強于板材分化表現也能夠看出。由于國際經濟態勢復雜外貿環境不穩定致使中國制造業行業出口下沉。據中國海關統計數據顯示，中國鋼材前6個月累計出口3440萬噸，同比降2.59%，出口的下行疊加內增動力的不足基本能夠解釋上半年制造業的疲軟表現；政府財政支出高企支持基建發展，建筑行業產業鏈經濟表現不俗。筆者將從基建投資、制造業發展、出口變化角度簡要分析鋼材需求。
1、鋼價上半年變化態勢回顧
上半年鋼價出現沖高下滑態勢，總體上仍處于上行態勢。根據Myspic價格指數顯示，截至投稿日，Myspic普鋼絕對價格指數為4094.15，較年初上升137.89，增幅為3.49%。分品種來看，螺紋鋼+1.8%，線材+5.9%，型材+2.3%，中厚板+2.4%，熱卷+3.9%，冷軋-0.2%，鍍鋅4.5%，無縫鋼管-3.0%，焊接鋼管+4.3%，H型鋼+3.7%。
圖一：Myspic普鋼絕對價格指數
2、地方政府債券加快發行，基建投資再度加碼
根據最新財政部數據統計，2019年1-6月，全國發行地方政府債券28372億元，其中發行新增債券21765億元，6月發行新增債券7170億元，超上半年累計新增債券發行總額的1/3，地方政府債券加快發行，基建投資再度加碼。其中新增債券焦點用于保障性住房、交通基礎設施建設等6大領域，對待穩定經濟增長，對沖出口風險有很大作用，為此也增長了對待鋼材的需求，特別是螺紋鋼等建材需求。
圖二：地方政府債券發行量(億元)
3、汽車行業拖累板材需求，短期難以好轉
根據最新數據顯示，上半年全國規模以上工業增長值同比增長6%，其中制造業增長值同比增長6.4%，逆經濟周期調控下，表現較穩定。對待用鋼量很大的行業汽車行業而言，上半年產銷總體表現較差，根據最新數據統計，上半年汽車累計生產1212.8萬輛，同比降13.7%，累計銷售量1231.8萬輛，同比降12.4%，汽車行業表現直接拖累了機械工業總體表現，因而對待板材需求沖擊也是很大的。中國汽車工業協會近日下調了年初對待2019年汽車銷售量的預判，因上半年市場表現低于預計。經過重新評價，中汽協預計2019年全年汽車銷售量為2668萬輛左右，同比下降5%。所以下半年汽車行業疲軟或將拖累板材下游需求。
圖三：中國制造業PMI及中國汽車產業產量
4、鋼材出口動力不足，增速或將放慢
受到國際態勢影響，中國制造業出口受到影響，鋼材行業也不例外，中國鋼材出口基數減少。據中國海關數據統計，中國2018年鋼材出口占總產量比重為6.27%，2019年中國鋼材前6個月累計出口3440萬噸，同比降2.59%，累計出口占總產量比重減少至5.86%，其中6月出口530.62萬噸，同比下降23.37%。雖目前國際經濟態勢有所緩和，但是不穩定因素仍較多，出口或有所限制；同時，全國經濟增速放慢，中國鋼材對外貿易將受到影響。當然出口價格也是國際競爭主要優勢之一，據Mysteel跟蹤，中國熱軋卷板出口FOB報價為530美元/噸，螺紋鋼出口FOB報價520美元/噸，國內價差差距不大不足以支撐出口。所以從價格、外需、國際態勢角度來看，出口動力提振有限。
圖四：中國鋼材出口量及增速
5、總結
上半年鋼價經歷先高后低，目前處于下滑階段，地方政府債券加強發行力度，財政支出擴大支撐基建發展，對待鋼鐵行業而言是利好因子；筆者認為外部環境不確定，短期維持現狀為大機率事件，下半年經濟穩增長，鋼材出口保持較為穩定的基數符合態勢；制造業行業仍會偏弱，內需未得到明顯改善，板材需求仍處于疲軟現狀。從需求來看，下半年依舊是長材強于板材行情，鋼價或將走出一波“先漲后跌”態勢。
備注：以上數據均來自鋼聯數據
